此舉加深了百度和莊辰超之間的矛盾。2015年9月，百度將去哪兒董事位從7席擴(kuò)大至9席，百度的席位也因此從3席擴(kuò)充到5席，掌握了絕對(duì)投票權(quán)。隨后，百度通過(guò)直接與攜程CEO梁建章談判達(dá)成合并。“百度和攜程簽了合并協(xié)議后，莊辰超才知道。”上述投資人稱。

2015年10月26日，攜程宣布與去哪兒網(wǎng)合并。3個(gè)月后，莊辰超宣布卸任去哪兒CEO和董事一職。他用一句“去哪兒的故事結(jié)束了，托付與我的信任悉數(shù)交付了”，結(jié)束了他與去哪兒11年的創(chuàng)業(yè)征途。

“不管CEO有多少情緒、多少夢(mèng)想，當(dāng)商業(yè)市場(chǎng)的選擇已經(jīng)非常清晰，你就必須作這個(gè)決定，即使你非常痛恨它，你也必須作這個(gè)決定?！?p#分頁(yè)標(biāo)題#e#凱鵬華盈創(chuàng)投基金(KPCB)主管合伙人周煒對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)。那只看不見(jiàn)的手不僅在資本家的談判桌上，同樣也在創(chuàng)業(yè)者心里。

“那些抗拒的一方不是不能接受被并購(gòu)，而是沒(méi)有看到合適的價(jià)格，他們對(duì)自己的定價(jià)和市場(chǎng)對(duì)他們的定價(jià)產(chǎn)生了沖突，而并購(gòu)就是一次重新定價(jià)的過(guò)程?！币晃粎⑴c上述交易的投資人稱。

在去年滴滴快的合并中，雙方僵持不下時(shí)，希望包凡可以介入。當(dāng)雙方找到他時(shí)，“你們確定這次是真心想談而不是假動(dòng)作？”包凡告訴對(duì)方，“真要談我就幫你們一把，否則就不要浪費(fèi)大家時(shí)間。”后來(lái)證明，這幾個(gè)合并故事中，滴滴快的合并最簡(jiǎn)單平和。

自2010年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)元年開(kāi)始，中國(guó)進(jìn)入了一個(gè)全民創(chuàng)業(yè)的時(shí)代。狹義地說(shuō)，目前中國(guó)有幾十萬(wàn)創(chuàng)業(yè)公司、幾百萬(wàn)創(chuàng)業(yè)者。而以滴滴、美團(tuán)為代表的“超級(jí)獨(dú)角獸”便在這一創(chuàng)業(yè)潮中崛起。2003年到2013年間，全球只有39家“獨(dú)角獸”公司，但去年“獨(dú)角獸”數(shù)量達(dá)到了131家?！岸?jí)市場(chǎng)可能要花未來(lái)十年的時(shí)間來(lái)消化它們?！毙靷麝叿Q。

“過(guò)去中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)不活躍，很重要原因是多數(shù)人認(rèn)為被并購(gòu)是一件丟臉的事?！卑舱f(shuō)。在美國(guó)硅谷，有大量創(chuàng)業(yè)者通過(guò)并購(gòu)或提前賣掉公司來(lái)退出，但很少有中國(guó)創(chuàng)業(yè)者愿意這么做。包凡認(rèn)為，大并購(gòu)的出現(xiàn)教育了整個(gè)市場(chǎng)。

“每個(gè)人都會(huì)為重要的事斗爭(zhēng)，企業(yè)家往往把個(gè)人榮譽(yù)看得更重要。即使事情不重要，也會(huì)一爭(zhēng)到底，這是人的天性，但是在商業(yè)上會(huì)很致命。資本并不殘酷，資本就是規(guī)則，而我們需要利用這種規(guī)則。”一位創(chuàng)業(yè)者告訴《財(cái)經(jīng)》記者。這名創(chuàng)業(yè)者剛結(jié)束B(niǎo)輪融資，拿到了1000萬(wàn)美元投資，但他準(zhǔn)備用500萬(wàn)元人民幣去并購(gòu)另外一家公司，對(duì)方公司已經(jīng)成立了五年，擁有2萬(wàn)名優(yōu)質(zhì)客戶，但公司只有不到10人。

包凡向《財(cái)經(jīng)》記者回憶，滴滴快的合并，雙方簽完字一起去慶祝，程維先行離開(kāi)，快的CEO呂傳偉獨(dú)坐在房間角落里，一言不發(fā)，看起來(lái)極其失落。

“人在創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，你會(huì)覺(jué)得你所有的世界就是它，但當(dāng)你離開(kāi)了這個(gè)世界，你會(huì)發(fā)覺(jué)這個(gè)世界其實(shí)不是你想象的?！卑舱f(shuō)。

失落的BAT

無(wú)論BAT在這一輪并購(gòu)中是主導(dǎo)、推動(dòng)，或是被迫出局，它們都在這場(chǎng)“獨(dú)角獸”爭(zhēng)奪戰(zhàn)中“失控”了——BAT或多或少?gòu)膽?zhàn)略投資者變成財(cái)務(wù)投資者。

當(dāng)這些動(dòng)輒百億美元的并購(gòu)頻繁出現(xiàn)時(shí)，應(yīng)看到資本的選擇，也應(yīng)看到一個(gè)新時(shí)代的開(kāi)啟。

一位阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略投資部的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，2013年他們?yōu)榭斓耐冻龅谝还P1000萬(wàn)美元時(shí)，怎么也不會(huì)想到，他們最終會(huì)和自己最大的敵人坐在同一張董事會(huì)的桌子前。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

對(duì)于騰訊和百度，它們?cè)?013年4月和2015年10月分別對(duì)滴滴和優(yōu)步中國(guó)投資時(shí)，同樣也沒(méi)有想過(guò)這一天的到來(lái)。

徐傳陞告訴《財(cái)經(jīng)》記者，滴滴和Uber的管理層談了兩周之后，確定了合并架構(gòu)，后正式告知包括阿里、騰訊、經(jīng)緯中國(guó)在內(nèi)的七八位重要股東，股東均簽字同意。而在持股超過(guò)半數(shù)以上的重要股東同意之后，剩下的幾十位小股東也在后來(lái)的股東會(huì)上全體一致通過(guò)。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，合并后滴滴董事會(huì)中共有7席：管理層3席，阿里、騰訊各1席，剩下2席是投資人代表，Uber為董事會(huì)觀察員，其在董事會(huì)里沒(méi)有投票權(quán)。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，騰訊和阿里在滴滴上一次融資中分別持股11.4％和9.5％，兩者僅有微小區(qū)別。同時(shí)，由于Uber的進(jìn)入，騰訊和阿里在滴滴董事會(huì)中的話語(yǔ)權(quán)也相應(yīng)減弱。隨著滴滴上市，管理層的控制權(quán)也將通過(guò)行使AB股制度來(lái)獲得保證。

“百度最失落，最有利于阿里，對(duì)于騰訊而言，滴滴的戰(zhàn)略意義開(kāi)始下降?！币晃唤咏v訊的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者?！耙?yàn)閷?duì)于阿里而言，他們從來(lái)就沒(méi)能擁有過(guò)滴滴?！鄙鲜鋈耸糠Q，雖然阿里的話語(yǔ)權(quán)并沒(méi)有因?yàn)楹喜⒍龃?，但是因?yàn)轵v訊的整體變小而間接受益。

“除了管理層外，沒(méi)有任何單一股東可以主導(dǎo)滴滴，Uber雖有股權(quán)卻沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)?！蓖瑫r(shí)徐傳陞認(rèn)為，阿里和騰訊的地位沒(méi)有起伏，都是最核心股東。

“但這種‘平等’的伙伴關(guān)系對(duì)戰(zhàn)略投資者來(lái)說(shuō)，并不是一件好事?！币晃唤咏蔚蔚娜耸糠Q。

騰訊于2013年5月在滴滴B輪融資時(shí)投資1500萬(wàn)美元，此后又陸續(xù)跟進(jìn)了四輪。他們一手扶持起這家公司，投入了大量資金之外的其他資源。一位騰訊相關(guān)員工告訴《財(cái)經(jīng)》記者，早年滴滴資金周轉(zhuǎn)最困難的時(shí)候，馬化騰親自出面從其他地方調(diào)用資金幫其渡過(guò)難關(guān)。以及，在微信這么有“潔癖”的地方，“我們可以封殺、屏蔽，但最后的狠招我們下不去手”。

快的最后為什么會(huì)輸？一位原快的高層人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，因?yàn)榭斓闹皇前⒗锒糁乞v訊的一枚棋子，管理層意志從屬于阿里意志。而滴滴則會(huì)根據(jù)自己的意志去向騰訊索取資源，騰訊則根據(jù)滴滴的需要來(lái)投入和支持。

事實(shí)上，自去年滴滴快的合并之后，滴滴對(duì)于騰訊的戰(zhàn)略意義就開(kāi)始下降，這并非騰訊樂(lè)見(jiàn)。

“滴滴是騰訊獲取支付份額最大的渠道，但合并之后，滴滴也必須給阿里開(kāi)放支付?！毙靷麝厡?duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)。

“早期，滴滴在為騰訊開(kāi)拓支付場(chǎng)景時(shí)意義非凡，但今天他和阿里牽絆太多。”上述騰訊人士稱，騰訊在董事會(huì)上已經(jīng)和阿里產(chǎn)生了沖突，比如在騰訊地圖的業(yè)務(wù)安排上。同時(shí)，騰訊越發(fā)感覺(jué)到，曾在阿里任職八年的程維的市場(chǎng)思路、行為方式明顯更像阿里。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，滴滴在微信支付中的交易占比正在下降。上述接近滴滴的人士稱，滴滴一直也想做自己的支付，但苦于牌照問(wèn)題，一直沒(méi)做起來(lái)。

最失落的一方是百度。其最初投資優(yōu)步中國(guó)是為了發(fā)展百度地圖和支付業(yè)務(wù)。據(jù)野村證券估算，交易前，百度在優(yōu)步中國(guó)的占股在13％到17％之間，合并后百度股份降至2.5％以下。野村證券中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)研究主管史家龍?jiān)诮邮堋敦?cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示，合并將使百度過(guò)去的努力陷入窘境。

一位滴滴高層人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者用了一個(gè)比喻：滴滴就像瑞士，身邊有三四個(gè)強(qiáng)國(guó)，但它與強(qiáng)國(guó)之間是結(jié)盟而非控制與被控制的關(guān)系，而強(qiáng)國(guó)之間互相制衡的和平狀態(tài)是最有利于滴滴的。

在這起合并案中，BAT三方雖然勢(shì)力均被削弱，但仍在局中。而在美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)合并案中的阿里巴巴，可就沒(méi)這么走運(yùn)了。

2011年，阿里巴巴投資2500萬(wàn)美 元成為美團(tuán)網(wǎng)的B輪投資方，此后又跟投了美團(tuán)的C輪和D輪。在合并之前，有媒體報(bào)道阿里巴巴對(duì)美團(tuán)持股約10％。

“在美團(tuán)和點(diǎn)評(píng)的合并中，最不愿意進(jìn)行對(duì)話的就是阿里?！?/strong>一位美團(tuán)的投資人告訴《財(cái)經(jīng)》記者。阿里先是提出愿意出資入股美團(tuán)，同時(shí)，百度也對(duì)美團(tuán)開(kāi)出了500億元人民幣的價(jià)格，但均被美團(tuán)拒絕。被拒絕后，阿里便成為美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)合并中最大的絆腳石。